The Effect of World Coal Prices, World Crude Oil Prices and USD Exchange Rate on Shares with Roe as a Mediation Variable
Abstract
This study aims to analyze the influence of global coal prices, global crude oil prices, and the USD/IDR exchange rate on the stock price of PT. ABM Investama Tbk with Return on Equity (ROE) as a mediating variable. The Indonesian capital market, particularly the energy and mining sectors, is highly sensitive to the dynamics of global macroeconomic factors. PT. ABM Investama Tbk, as an integrated energy company listed on the Indonesia Stock Exchange, exhibited high stock volatility throughout the period from January 2019 to September 2025, making it relevant to examine the transmission mechanism of macroeconomic factors to stock prices through the company's profitability performance. This study uses a quantitative approach with secondary data in the form of monthly time series data. The research population is data on PT. ABM Investama Tbk's stock price, Newcastle coal price, Brent crude oil price, USD/IDR exchange rate, and the company's ROE during the period from January 2019 to September 2025, with a total of 81 months of observations. The data analysis technique used is Partial Least Squares Structural Equation Modeling (PLS-SEM) with the help of SmartPLS 3.0 software. The results of the study indicate that global coal prices, global crude oil prices, and the USD exchange rate have a positive and significant effect on ROE and stock prices. ROE is proven to have a positive and significant effect on stock prices. Testing the mediation effect shows that ROE plays a partial mediator in the relationship between global coal prices and stock prices (VAF 49.44%) and global crude oil prices and stock prices (VAF 47.67%), while in the USD exchange rate channel on stock prices, the mediating role of ROE is relatively low (VAF 12.13%). This finding confirms that ROE is an important transmission channel that bridges the influence of macroeconomic factors on stock market value, so investors and management need to pay attention to the dynamics of global commodity prices and exchange rates in making investment decisions and business strategies.
Keywords
Full Text:
PDFReferences
Journals:
Adrian Rifki, H. Y. dan S. A. (2023). PENGARUH INFLASI, SUKU BUNGA DAN NILAI TUKAR TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN Rifki. 2(02), 349–365.
Afin, A. P., & Kiono, B. F. T. (2021). Potensi Energi Batubara serta Pemanfaatan dan Teknologinya di Indonesia Tahun 2020 – 2050: Gasifikasi Batubara. Jurnal Energi Baru Dan Terbarukan, 2(2), 144–122.
Ansari, M. H. &. (2020). EFFECIENCY MARKET HYPOTHESIS. 1(2), 1–19.
Aprilyani, R., & Saryadi. (2020). Pengaruh harga batubara acuan dan nilai tukar terhadap harga saham perusahaan pertambangan batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmu Administrasi Bisnis, 9(2), 123–132.
Donal Samosir, S. P. F. (2022). Pengaruh roa, roe dan nim terhadap harga saham perbankan yang terdaftar di bei periode 2018-2022. JURNAL KELOLA: Jurnal Ilmu Sosial, 6(1), 98–110.
Elisa Priyana, Hidayatullah, D. R. (2024). Rupiah, Inflasi Dan Suku Bunga Sbi Terhadap Indeks. 1(4), 963–975.
Fitriani, D., & Bakar, A. (2023). Pengaruh nilai tukar terhadap harga saham dengan profitabilitas sebagai variabel mediasi pada perusahaan tambang batubara. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 11(2), 98–110.
Geovani Brilliant. (2023). Perlindungan Hukum Bagi Investor Dalam Pasar Modal. Jurnal Cita Hukum, 2(2), 1–23.
Gumanti, T. A., & Utami, E. S. (2014). Bentuk Pasar Efisiensi Dan Pengujiannya. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 4(May 2002), 54–68.
Hadi, M., Ambarwati, R. D., & Haniyah, R. (2021). Pengaruh Return on Asset, Return on Equity, Net Interest Margin, Net Profit Margin, Earning per Share dan Net Income terhadap Stock Price Sektor Perbankan Tahun 2016 – 2020. JMBI UNSRAT (Jurnal Ilmiah Manajemen Bisnis dan Inovasi Universitas Sam Ratulangi), Vol. 8, Issue 3.
Hafifa, N., Maisaroh, S., Umaira, P. N., & Pangestoeti, W. (2025). Dampak Penurunan IHSG terhadap Stabilitas Ekonomi Publik Indonesia: Analisis Penyebab , Implikasi , dan Strategi Kebijakan. 02(June), 627–629.
Hamzah, H. (2023). Pengaruh Minyak Mentah dan Batubara terhadap Return Saham Perusahaan Pertambangan di BEI. KEIZAI: Jurnal Kajian Ekonomi, Manajemen & Akuntansi, 4(2), 70–79.
Hamzah. (2023). Pengaruh harga minyak dunia terhadap return saham perusahaan pertambangan. Jurnal Ekonomi Pembangunan, 7(3), 201–213.
Hesti May Shella, Damayanti, M. I. H. (2023). Tukar Rupiah Terhadap Harga Saham Sektor Pertambangan Pada Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2019 (the Effect of World Gold Price, Crude Oil Price, and Rupiah Exchange Rate To Mining Stock Price of Bursa Efek Indonesia 2016-2019 Period). 1.
Hesti, N., & Damayanti, R. (2023). Analisis pengaruh harga minyak dunia dan nilai tukar terhadap return saham sektor pertambangan. Jurnal Manajemen Strategi, 10(1), 55–67.
Hidayat. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan dan Nilai Tukar terhadap Nilai Perusahaan Farmasi yang Terdaftar Di BEI. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen, 10(1), 1–18.
Humphreys, A. (2010). Megamarketing: The Creation of Markets as a Social Process. Journal of Marketing - J MARKETING, 74, 1–19.
Indriani, V. (2022). PENGARUH INFLASI, KURS, KEBIJAKAN MONETER, DAN PDB TERHADAP HARGA SAHAM SEKTOR PERBANKAN YANG TERDAFTAR DI BEI (Widhi Ariestianti Rochdianingrum Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya). Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen, 11(4), 1–21.
Jessica, & Eriska. (2020). Analisis Dampak Harga Minyak Mentah Dunia, Tingkat Suku Bunga Dan Kurs Valuta Asing Terhadap Indeks Harga Saham. Jurnal Bina Manajemen, 8(2), 1–17.
Juta Hase, G., & Asandimitra Haryono, N. (2018). Pengujian Efisiensi Pasar Pada Pasar Modal Indonesia Periode Juni 2009 - Juni 2015 (Studi Pada Indeks Harga Saham Gabungan). Jurnal Ilmu Manajemen (JIM), 6(4), 550–558.
Komara, A. A., & Sinaga, B. M. (2019). Pengaruh faktor makroekonomi terhadap kinerja keuangan dan return saham perusahaan pertambangan batubara. Jurnal Manajemen Dan Agribisnis, 16(2), 134–145.
Ma’arif, S. (2014). KEBIJAKAN PERMINYAKAN NASIONAL: DARI KENDALI NEGARA MENUJU KAPITALISME PASAR. Jurnal Administrasi Negara, 3(1), 46–55.
Manopo, M. W., Joroh, A., & Pantow, V. (2021). Analyzing Public Perception of Investment Products and Their Decision to Invest (Scope of Community in Manado City). Open Journal of Social Sciences, 09(11), 24–32.
Markowitz, H. (2009). Portfolio selection. Harry Markowitz: Selected Works, September 2008, 15–30.
Mata, V. W. T., & Pangeran, P. (2016). Eksposur Nilai Tukar Dolar (US$) pada Perusahaan Multinasional di Indonesia. Jurnal Manajemen Bisnis, 11(2), 79– 94.
Maulani, D., & Riani, D. (2021). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga dan Rasio Keuangan terhadap Harga Saham Denia. Oikonomia: Jurnal Manajemen, 17(2), 84–96.
Maytara, V., Nasution, J., & Dharma, B. (2023). Analisis Keuntungan Tak Terduga Yang Didapat Perusahaan Ekspor Tambang Batubara Di Indonesia Pada Periode 2020-2022. Jurnal Sosial Ekonomi Dan Humaniora, 9(3), 249–256.
Muhammad, S. (2023). Analisis Dampak Fluktuasi Kurs dan Harga Batubara terhadap Pergerakan Harga Saham PT Baramulti Suksessarana Tbk. Jurnal Masharif Al-Syariah: Jurnal Ekonomi Dan Perbankan Syariah, 8(4), 1234– 1253.
Muhammad. (2023). Pengaruh harga batubara, nilai tukar, dan inflasi terhadap return saham PT Baramulti Suksessarana Tbk. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan Indonesia, 20(1), 65–78.
Najib. (2020). Pengaruh harga batubara terhadap harga saham perusahaan pertambangan batubara. Jurnal Investasi Dan Pasar Modal, 5(2), 89–101.
Nasori, N. S. P. (2025). ANALISIS PENGARUH VOLATILITAS SAHAM LQ45 BBCA, BRPT, SIDO, GGRM TERHADAP PERTUMBUHAN EKONOMI DI INDONESIA DI ERA VUCA. 5(5).
Nia Damayanti, Etty Gurendrawati, S. S. (2023). Pengaruh DER, ROA, ROE, NPM, dan Risiko Sistematis pada Harga Saham Perusahaan. Jurnal Simki Economic, 6(1), 40–52.
Nurron, M. (2018). Analisis Profitabilitas Pada Perusahaan Pertambangan Batubara Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Riset Pendidikan Ekonomi, 1(7), 1–15.
Nusrang, M. (2023). Penerapan Metode Structural Equation Modelling-Partial Least Squares (Sem-Pls) Dalam Mengevaluasi Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Pdrb Di Indonesia. Prosiding Seminar NASIONAL, 543–548.
Paat, K. E., Kumenaung, A. G., & Mandeij, D. (2024). Analisis Pengaruh Fluktuasi Nilai Tukar Rupiah (Kurs) Per Dollar Amerika Serikat (Usd) Terhadap Tingkat Inflasi Di Indonesia Tahun 2007-2021. Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi, 24(7), 15–27.
Panjaitan, R. A. (2022). Pengaruh harga minyak dunia dan Newcastle Coal Price terhadap harga saham PT Indo Tambangraya Megah Tbk. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis, 15(2), 141–154.
Pelealu, I. M. E., Van Rate, P., & Sumarauw, J. S. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Food and Beverage Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2019. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi, 10(3), 549.
Prasada, M. D., & Pangestuti, I. R. D. (2022). Analisis Pengaruh Harga Minyak Mentah Dunia, Harga Batubara, Harga Emas, Inflasi, dan Nilai Tukar terhadap IHSG. Diponegoro Journal Of Management, 11(1), 1–15.
Prastowo. (2020). Pengaruh harga minyak mentah dunia terhadap return saham sektor pertambangan. Jurnal Keuangan Dan Perbankan, 24(3), 310–322.
Prastyo, D., & others. (2018). Pengaruh harga komoditas energi terhadap kinerja indeks saham sektor pertambangan. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Indonesia, 33(2), 145–158.
Prastyo, E. W. Z., & Sertiartiti, L. (2018). Analisis Determinasi Harga Komoditas Pertambangan Terhadap Indeks Mining Di IHSG (Indeks Harga Saham Gabungan) Periode Januari 2016 - Agustus 2017. Journal of Economics Research and Social Sciences, 2(1), 13–22.
Pratama, R., & Erawati, T. (2021). Pengaruh harga minyak dunia terhadap pergerakan harga saham di Indonesia. Jurnal Manajemen Dan Keuangan, 10(1), 23–35.
Priyana, E., & Hidayatullah. (2024). Pengaruh harga minyak dunia dan nilai tukar terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Jurnal Ekonomi Dan Keuangan, 18(1), 77–89.
Rahayu, S. R., Hendri, N., & Puspita, D. (2024). DAMPAK STRUKTUR MODAL TERHADAP PROFITABILITAS DENGAN PERENCANAAN PAJAK SEBAGAI VARIABEL MEDIASI (Studi Kasus Pada Perusahaan Sub Sektor Batu Bara Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2020-2022). Derivatif : Jurnal Manajemen, 18(2), 302–317.
Randy, Imam, P., Dian, M. D., & Tanti, K. (2019). International Journal of Multicultural and Multireligious Understanding Effect of Perceived Ease of Use, Word-of-Mouth Communication, and Brand Image on Decision to Use Lazada E-Commerce Services. International Journal of Multicultural and Multireligious Understanding, 6(1), 173–186.
Sadikin, E., Kusjono, G., & Susilowardani, E. (2025). Pengaruh Hedging terhadap Stabilitas Keuangan Perusahaan di Indonesia: Literatur Review. Prosiding Seminar Nasional Manajemen, 4(1), 484–488.
Safitri, D., & Robiyanto. (2020). Pengaruh harga minyak dunia terhadap return saham sektor pertambangan di Indonesia. Jurnal Keuangan Dan Perbankan, 24(1), 88–99.
Samosir, D. (2022). Pengaruh Return on Equity (ROE) terhadap return saham perusahaan manufaktur. Jurnal Manajemen Dan Bisnis, 14(1), 45–56.
Saputra. (2022). Pengaruh profitabilitas terhadap harga saham perusahaan batubara. Jurnal Akuntansi Kontemporer, 6(1), 34–46.
Sari, L. A., & Riwayati, H. E. (2024). Analisis Faktor Internal dan Eksternal Perusahaan Terhadap Harga Saham Analysis of The Company ’ s Internal and Factors on Stock Price. JURNAL MANAJEMEN DAN PERBANKAN (JUMPA), 11(1), 37–49.
Sari, P., & Abundanti, N. (2020). Pengaruh nilai tukar terhadap return saham di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal Manajemen, 9(4), 1465–1482.
Sasando, A., Faris, A., & Bin, I. (2024). Adaptabilitas budaya Gen Z Surakarta: cultural intelligence, value congruence, and attitude toward culture in workplace. Jurnal Bisnis Manajemen Dan Akuntansi, 4(2).
Setiawan, R., & Mulia, D. (2024). Peran profitabilitas sebagai variabel mediasi dalam hubungan faktor fundamental terhadap harga saham. Jurnal Riset Manajemen, 12(1), 1–15.
Simanullang, S., Simanullang, F., & Harahap, I. (2021). Surat Berharga / Saham Dapat Dimiliki Masyarakat Untuk Menambah Pendapatan. 1–13. (Format naskah ilmiah/jurnal mandiri)
Sinski Natasya Ardana Reswari, S. H. (2023). PENGARUH PROFITABILITAS, LIKUIDITAS, STRUKTUR MODAL DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP RETURN SAHAM PERUSAHAAN INDUSTRI BATUBARA. Jurnal Sintax Transformation, 4(3),1–15.
Soesanto, E., Utami, P. D., Salsabillah, A., & Refangga, B. H. (2025). Dampak Fluktuasi Harga Minyak Dunia Terhadap Ekonomi Di Indonesia. SINERGI: Jurnal Riset Ilmiah, 2(1), 231–242.
Suciani Dewi Pratiwi, A., Ismaida Kurniawan, D., Adestiani, F., Aulia, L., & Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Pertiwi, P. (2025). Analisis Investasi Online Pada Aplikasi Stockbit. Journal Scientific of Mandalika (Jsm), 6(4), 2809–0543.
Sunandi, A., & Nariman. (2022). Pengaruh kinerja keuangan terhadap return saham perusahaan publik. Jurnal Manajemen Bisnis, 19(2), 99–112.
Tri, A., & Soekotjo, H. (2019). Analisis pengaruh rasio keuangan terhadap return saham. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen, 8(6), 1–15.
Tri, A., & Soekotjo, H. (2019). Pengaruh Faktor-Faktor Fundamental Terhadap Harga Saham Perusahaan Manufaktur Di BEI. Jurnal Akuntansi Bisnis Dan Ekonomi, 7(2), 1443–1456.
Utomo, A., & Fitria, G. (2021). Ukuran Perusahaan Memoderasi Pengaruh Capital Intensity dan Profitabilitas Terhadap Agresivitas Pajak. Esensi: Jurnal Bisnis Dan Manajemen, 10, 231–246.
Zulaikha, D., Halim, E. H., & Fitri, F. (2025). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Pertambangan Batu Bara yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2018-2023. JAMPARING: Jurnal Akuntansi Manajemen Pariwisata Dan Pembelajaran Konseling, 3(1), 46–65.
Books:
Ghozali, I., & Latan, H. (2015). Partial least squares konsep, teknik dan aplikasi menggunakan program smartpls 3.0 untuk penelitian empiris. Semarang: Badan Penerbit UNDIP, 4(1).
INDRIANTORO, NUR, B. S. (1999). Metodologi Penelitian Bisnis Untuk Akuntansi dan Manajemen. Yogyakarta: BPFE.
Rahadi, D. R. (2023). Partial least squares structural equation model(pls-sem). (Diterbitkan sebagai buku panduan/monograf metodologi).
Regulation:
OJK. (2023). Statistik Pasar Modal Indonesia. https://www.ojk.go.id (Data laporan berkala/statistik resmi Otoritas Jasa Keuangan).
DOI: https://dx.doi.org/10.30659/jrbi.v23i2.52834
Refbacks
- There are currently no refbacks.
License URL: https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/deed.en
Jurnal JRBI Indexed by :
